主力合约保持高位震荡

　　作为与原油同等重要的能源类龙头商品，天然气价格的波动也是市场的晴雨表。近日，美天然气期货主力9月份合约创出历史新高，一度达到9.677美元/百万英热，虽然随后期价有所回调，但整体保持在高位震荡。截至亚洲时段8月22日记者发稿，该合约报收于9.539美元/百万英热，涨幅为2.79%。

　　多位分析人士认为，近期国际天然气期价走高的主要原因在于供需端失衡，尤其是供应端意外下滑，直接导致了期价大幅上涨。

　　东证衍生品研究院能源首席分析师金晓向《证券日报》记者表示，目前国际天然气市场的核心矛盾在于欧洲进口量持续攀升，无法有效对冲俄罗斯管道天然气供应的下降。“初步估算，欧洲市场今年冬季的天然气供应缺口可能在300亿立方米左右，如果要实现供需平衡，只能通过价格进一步上涨去挤出需求量。不过，欧洲市场天然气需求结构中，40%是居民和商业用气，这部分需求对于价格的敏感度相对较低，更多是被动接受。”

　　中衍期货投资咨询部研究员王莹也对记者表示，一方面是俄罗斯对欧洲市场天然气供应下降，致使欧洲能源供应出现危机；另一方面则是此前俄罗斯煤炭出口受阻，加重了市场对欧洲能源危机的担忧情绪。“当前欧洲市场也面临着补库难的问题，预计极端天气将加剧对气电的需求。”

　　值得一提的是，长期以来，国际油价和天然气价格呈现相辅相成之势，然而在这次天然气期价大涨背景下，国际油价走势却意外背离，截至记者发稿，WIT原油价格已跌破90美元/桶。

　　大有期货投研中心研究员李振宇告诉《证券日报》记者，目前国际油气价格出现背离走势，主要受美联储加速货币政策紧缩，预期全球经济存在下行风险的影响，由此对油价形成拖累，但天然气则由于需求端的有力支撑，价格一度高涨。

　　压力将传导至亚洲市场

　　多位专家认为，欧美市场天然气价格走高将抬升成本端压力，并将很快传导至亚洲市场。

　　“欧美市场天然气供应量紧缺，自然会将压力传导至亚洲市场，主要通过LNG(液化天然气)贸易流去调节。”在金晓看来，欧美市场会将LNG推到更高溢价，贸易流的调节最终会使得亚欧市场价格走势趋于一致，虽然会存在价差，但最终成本端压力主要取决于自身供需缺口程度。

　　谈及天然气期价后市将如何演绎，多位分析人士认为价格依然易涨难跌。“虽然目前美国天然气加快了补库速度，但基于对后续极端天气的预期，以及居民和商业需求端的实际情况来看，仍然不太乐观。”王莹表示，同时本次天然气期价的上行也会为油价提供一定支撑。

　　金晓也认为，天然气期价虽然已创出新高，但未来或仍继续上涨。“欧洲天然气库存处于正常水平，但市场担心的是俄罗斯供气水平持续处于低位，致使欧洲市场库存远远不足，以往欧洲市场取暖季供需平衡是建立在供应端维持在高水平基础上，但目前供需两端已经有所失衡。”

　　值得关注的是，在压力势必传导至亚洲市场的同时，中国进口天然气成本也会抬升。

　　谈及中国企业如何应对价格抬升所造成的成本端风险，金晓告诉记者，“进口天然气企业所采取的长期协议一般挂钩布伦特原油合同，此类贸易受影响会相对有限，尤其是在近期油价高位回落背景下，但进口企业为减少现货风险敞口而短期增加长期协议的应对非常有限，因此，建议进口企业找到对应的衍生品工具，来规避价格风险。”

　　“国际天然气价格走高将导致我国天然气进口价格提升，同时，欧洲加紧寻求天然气供应也会导致贸易量加大，加剧海运船只不足，届时将影响国内进口量。”李振宇表示，中国企业应合理搭配长期协议与现货量的比例，尽量签订组合合约，防范短期价格剧烈波动风险。