宏观经济因素

• 经济增长放缓：美国及全球经济增长乏力，企业盈利增长受限，投资者对未来经济和企业盈利预期下降，信心受挫，大量抛售股票，引发股市大幅下跌，如 2008 年金融危机后全球经济复苏缓慢时期。

• 失业率上升：较高的失业率意味着居民收入减少，消费能力下降，会对企业业绩产生负面影响，进而使投资者对股市前景担忧，促使股市下跌。

• 通货膨胀压力：通货膨胀过高或不稳定，会侵蚀企业利润和投资者实际收益，导致资金从股市流向抗通胀资产，给股市带来压力。

突发公共卫生事件：如新冠疫情的爆发和持续蔓延，各国采取封锁和限制措施，全球经济活动停滞，企业停工停产，供应链中断，消费需求大幅下降，旅游、航空、餐饮等行业遭受重创，企业盈利前景黯淡，投资者恐慌情绪蔓延，大量抛售股票，引发美股熔断。

国际贸易与政治因素

• 贸易争端：美国与其他国家的贸易摩擦不断升级，加征关税等措施影响企业进出口业务和全球产业链布局，增加市场不确定性，企业成本上升、利润受损，投资者对股市信心下降。

• 政治不稳定：美国国内政治斗争、大选等政治事件导致政策走向不明朗，以及国际政治冲突等地缘政治风险，都会使投资者对市场前景感到担忧，引发股市波动。

金融市场自身因素

• 估值过高：在熔断危机前，美股市场尤其是一些科技股等板块股价持续上涨，估值远超历史平均水平，股票价格脱离企业基本面，存在较大泡沫，一旦市场情绪转向，泡沫破裂，股价就会大幅下跌。

• 金融杠杆过高：金融机构和投资者过度使用杠杆进行交易，当市场出现不利波动时，杠杆会成倍放大损失，迫使投资者不得不平仓止损，引发市场连锁反应，加剧股市下跌。

• 交易机制缺陷：美股市场的高频交易、程序化交易等机制在特定条件下会放大市场波动。例如，当市场出现一定跌幅时，程序化交易可能触发大量自动卖出指令，进一步推动股价下跌。

货币政策与财政政策因素

• 货币政策调整：美联储的货币政策对美股影响较大。如果货币政策突然转向，如过快加息或收紧流动性，会提高企业融资成本，减少市场资金供给，对股市造成冲击。而过度宽松的货币政策虽在一定程度上能刺激经济，但也可能导致资产泡沫和通货膨胀预期上升，增加市场风险。

• 财政政策不确定性：政府财政政策的不确定性，如税收政策调整、政府支出计划变动等，可能影响企业经营环境和投资者预期，进而引发股市波动。